華強產研 | 電子信息產業運行現狀及展望

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2023-03-23 08:36:52 934

導讀

目前全球經濟大環境仍然充滿不確定性，制造業整體仍處于歷史低位。我國電子信息生產制造端修復力仍偏弱。

從生產供給端來看，電子元器件產業正處于主動去庫存周期。市場上芯片供過于求，芯片廠商*以去庫存，電子元器件供應整體表現出量價齊跌。從下游需求端來看，占半導體應用七成以上的消費電子類需求仍然疲軟。但我們也看到產業鏈中仍有亮點，汽車電子、光伏儲能等領域需求仍保持穩定增長。

2023年開年以來電子元器件行業運行情況如何？未來發展將如何演變？產業鏈庫存問題還將持續多久？本文將從以上問題出發，看未來半導體產業走勢，以期為了解產業提供一些參考及啟示。

PART

全球生產制造業不景氣，我國電子信息制造端修復力偏弱

1、全球經濟大環境仍充滿不確定性，全球制造業仍處于低位

全球經濟趨穩態勢仍有待觀察。受制于地緣政治沖突影響，全球產業鏈和供應鏈穩定性仍不牢固。發達經濟體刺激政策的退出對全球投資和貿易影響將繼續發酵。短期看全球整體PMI有所回升。2023年2月，全球制造業采購經理指數(PMI)為49.9%，較上月上升0.7個百分點，且接近50%榮枯線。但全球主要經濟體除中國及亞洲部分*（印度、泰國、越南）外，包括美國、歐盟及日本韓國等均處于低位徘徊，位于榮枯線以下，全球經濟止降趨穩力度仍有待加強。

2、我國電子信息制造業整體穩定，走勢下行

2022年我國電子信息制造業生產保持穩定增長，出口增速有所回落，營收增速小幅下降，投資保持快速增長。

2022年，規模以上電子信息制造業增加值同比增長7.6%，分別超出工業、高技術制造業4和0.2個百分點。2022年，主要產品中，手機產量15.6億臺，同比下降6.2%，其中智能手機產量11.7億臺，同比下降8%；微型計算機設備產量4.34億臺，同比下降8.3%；集成電路產量3242億塊，同比下降11.6%。

*統計局公布的最新數據顯示，2023年1-2月份，我國規模以上工業增加值同比實際增長2.4%，前值為1.3%。分行業看，生產高速增長的行業集中在基建、運輸設備及高技術產業方面。電子信息制造相關行業普遍生產增速回落。其中，通信設備制造業增加值同比下降1.3%，計算機、通信和其他電子設備制造業增加值同比下降2.6%，汽車制造業增加值同比下滑1%。

2022年，規模以上電子信息制造業實現出口交貨值同比增長1.8%，增速較1-11月份回落1.7個百分點。據海關統計，2022年，我國出口筆記本電腦1.66億臺，同比下降25.3%；出口手機8.22億臺，同比下降13.8%；出口集成電路2734億個，同比下降12%。

3、我國機電行業重點產品出口下行

2022年，全球通脹高企致耐用型消費品需求減少，疊加高基數因素及行業結構性特征，包括計算機、手機、家用電器、照明設備等在內的機電領域重點傳統行業出口額同比下降。其中，全年手機出口8.22億部，為近12年來最低值，同比下降13.8%，受高端產品均價支撐，手機累計出口額同比下降2.5%至1426.7億美元；計算機出口額連續5個月同比下降，全年累計出口2359.6億美元，同比下降7.5%；家用電器出口持續下滑，量值分別連續14個月和11個月同比下降，全年累計出口855.0億美元，同比下降13.3%。

受下游電子消費行業需求低迷影響，集成電路進出口持續下行。其中，出口量連續10個月同比下降，受單價提升帶動，全年累計出口1539.2億美元，同比增長0.3%；進口方面，自2021年12月以來，集成電路進口量已連降13個月，全年進口額同比下降3.9%至4155.8億美元，仍保持我國進口額最高的單一商品，占貨物進口總額的15.3%。

2023年1~2月，我國機電產品進出口延續下滑態勢，貿易總額為4230.4億美元，同比下降13.8%。其中，出口額為2940.5億美元，同比下降7.2%。其中，自動數據處理設備及其零部件、集成電路、家用電器、通用機械設備、照明產品、液晶平板顯示模組等重點品類出口普遍下滑。其中，家用電器出口額為122億美元，同比下降13.2%；音視頻設備機器零件出口額為51億美元，同比下降9.8%；液晶平板顯示模組出口額為36.3億美元，同比下降27.5%。

我國光伏儲能、新能源汽車等新興行業持續釋放增長潛力。以人民幣計，2022年我國太陽能電池和鋰電池出口額分別同比增長67.8%和86.7%；新能源汽車帶動整車出口保持高景氣，拉動當年機電產品出口額增幅1.3個百分點。全年整車出口量值分別同比增長56.8%和74.7%，累計出口332.1萬輛合601.6億美元，連續27個月同比增加。

PART

上游電子元器件產業處于主動去庫存周期

1、全球半導體月度銷售額同環比下降幅度繼續擴大，預期2023H1將延續調整

2023年1月全球半導體銷售額同比下降18.5%，環比下降5.2%，下降幅度繼續擴大。根據美國半導體行業協會（SIA）的數據，2022年全球半導體銷售額達5735億美元，同比增長3.2%。2023年1月全球半導體行業銷售額為413億美元，與2022年12月的436億美元環比下降5.2%，與2022年1月的507億美元同比下降18.5%，創出去年下半年以來的最大降幅。從地區來看，1月份歐洲的環比銷售額略有增長（0.6%），日本（-2.1%）、亞太/所有其他地區（-2.7%）、美洲（-7.9%）和中國（-8.0%）的環比銷售額有所下降。歐洲（0.9%）和日本（0.7%）的銷售額同比有所上升，美洲（-12.4%）、亞太/所有其他地區（-19.5%）和中國（-31.6%）的銷售額同比下降。

2023年1月中國半導體銷售額同比下降31.6%，創出自2022年7月來的最大跌幅。根據美國半導體行業協會（SIA）的數據，2023年1月中國半導體行業銷售額為116億美元，與2022年12月的126億美元環比下降8.0%，與2022年1月的170億美元同比下降31.6%，創出自2022年7月來的最大跌幅，也高于同期全球半導體市場跌幅（-18.5%）。

主流分析機構預測2023年全球半導體銷售額下降幅度在4-5%。全球半導體市場銷售額2022年下半年環比上半年下滑9.2%，2023年*季度預計環比2022年第四季度繼續下降，因此2023年全球半導體市場下滑概率較高，WSTS、IC Insights、Gartner和EY預計下降的幅度在4-5%。

2、中國集成電路產量增速持續下滑

從月度數據來看，自2022年1月份以來，我國集成電路月度產量持續下滑，10月份同比跌幅更是達到-26.7%，11-12月跌幅雖有所收窄，但仍呈現下滑趨勢。總體來看，2022年全年我國集成電路產量3241.9億塊，比上年同比下降了9.8%，1-12月單月產量同比全部下降，10月份下降幅度最大，該增速僅高于2009年1月份時的-30.98%，而當時正處于2008年美國金融危機。

進入2023年，我國集成電路產量仍呈現下滑態勢。根據*統計局3月15日公布的數據顯示，2023年1-2月的集成電路產量共計443億塊，較上年同期下降了17%。這與去年同期的芯片產量僅下降1.2%至573億塊形成鮮明對比。（備注：由于農歷新年假期，制造業活動往往放緩，統計局通常將1月和2月的產出數據合并在一起。）

3、全球主要芯片廠商季度庫存水位繼續提升

2022年四季度，全球主要芯片廠商庫存水位仍繼續提升，22Q4平均庫存周轉天數環比提升20天。根據Wind的數據，全球主要芯片廠商包括英特爾、AMD、英偉達、高通、博通、美光、TI、ADI、恩智浦、微芯、安森美2022年第三季度的平均庫存周轉天數為102天，2022年第四季度增加到122天，環比提升20天。

4、晶圓廠產能利用率季度大幅下降，預計下降趨勢將持續到23Q2

晶圓廠產能利用率22Q4大幅下降。半導體市場需求自2022年三季度大幅下跌，導致芯片原廠流片意愿不強，晶圓廠的產能利用率也出現下滑，2022年第四季度晶圓廠產能利用率進一步下跌。國內晶圓代工龍頭廠商中芯國際2022年第四季度的產能利用率從三季度的92.1%大幅下降至79.5%；聯電2022年第四季度的產能利用率從三季度的100%下降至90%；由于華虹半導體主要產品功率等特色工藝依然保持較高的景氣度，雖然公司2022年第四季度的產能利用率從三季度的110.8%下降至103.2%，但產能利用率仍在較高水平。

預計晶圓廠產能利用率下降趨勢將持續到2023年第二季度。臺積電總裁魏哲家近期表示，由于智能手機、PC等終端市場需求進一步下滑，7nm/6nm產能利用率低于預期，此情況將持續至2023年上半年。聯電總經理王石近期也指出，2023年*季度訂單能見度偏低，營運充滿多重挑戰，晶圓出貨量估計減少17%-19%，ASP預計持平，產能利用率將降至70%。根據韓媒THE ELEC報道，三星、DB Hitek、SK海力士旗下代工廠Key Foundry、Magnachip和SK海力士等韓國晶圓廠的開工率自2022年第四季度開始急劇下降，預計這一趨勢至少將持續到今年第二季度；其中三星、DB Hitek和Key Foundry的8英寸晶圓廠開工率都在60%至70%之間，三星的12英寸晶圓廠的開工率仍保持在80%左右。

5、半導體行業處于主動去庫存階段

半導體行業是較為典型的具有強周期性的行業——分解來看大概有三重周期。*重周期是產品周期，代表需求端的變化，主要與產品的生命周期相關。第二重周期是產能周期，代表供給端的變化，主要與需求變化、競爭性投資、時滯等因素相關。第三重周期是庫存周期，即代表了供需關系的變化，主要與行業供需關系、短期的信息不對稱、時滯以及overbooking等因素相關。

全球半導體行業每4-5年會經歷一輪完整的周期。從谷到峰的上行周期通常是1~3年，從峰到谷的下行周期通常1~2年。最近這一輪完整周期的啟動是從2019年中開始，至今已有3年半，下行期也近16個月，從時間維度看，或逐漸行至底部區域。

供需關系的變化是主導半導體周期的核心因素。短期半導體產業發展主要看庫存周期。典型的庫存周期可分為四個階段：主動去庫存（量價齊跌）、被動去庫存（量跌價平/升）、主動補庫存（量價齊升）、被動補庫存（量升價平/跌）。

2021年，受疫情影響，汽車廠商判斷市場會下降，減少了芯片的訂購。但在疫情得到控制后，新能源汽車新勢力開始發力，汽車銷量出現增長。此外，因為疫情的原因，居家辦公場景增加，PC等需求的上漲增加了對芯片的需要。而芯片代工廠因此前的計劃，已經將產能分配給消費電子，難以對臨時增加的汽車芯片需求提供支持。另一方面，由于美國對中國半導體制裁的加劇，增加了半導體貿易的不確定性。終端廠商對供應鏈安全的擔憂，引發了全行業的恐慌性的囤貨，加劇了芯片供不應求的狀況，推動整個行業進入主動補庫存階段（21Q1~21Q3）。

2021年四季度開始，全球芯片需求逐漸疲軟，主要由于三大市場受不利影響——歐洲由于俄烏沖突，經濟嚴重衰退；美國持續高通脹，導致市場需求低迷；中國受全球疫情不景氣影響，下游市場需求承壓。需求緊縮直接導致先進工藝和消費側的價格開始趨于平穩。而該階段各大晶圓廠加大先進工藝的資本支出，供給側持續增加，晶圓廠產能供過于求，全行業芯片庫存積壓，Q3達到庫存高點。從市場反映到真正實施需求調整的這段時間中，找不到新銷路的廠商推動著市場進入到了被動補庫存的階段（21Q4-22Q3）。

目前半導體行業處于主動去庫存階段（22Q4-23Q2）。終端市場遇冷，庫存壓力逐漸傳導到上游芯片廠商，半導體行業庫存達到歷史高位。晶圓廠產能過剩，消費芯片供過于求，于是開始*以去庫存，供給緊縮，行業整體表現出量價齊跌的狀態。

根據浙商證券的預測，2023年下半年半導體行業將進入被動去庫存階段：預計隨著全球經濟回暖，手機、智能家電、智能汽車等下游消費電子市場需求復蘇，芯片庫存持續去化，價格趨于平穩。而隨著需求側增長驅動供給側產能逐步釋放，供需錯配或將催化價格上漲，預計2024年消費半導體有望步入量價齊升的上行通道。

PART

下游消費類需求仍未復蘇，新能源汽車需求相對較好

全球半導體下游需求呈現結構性特征，消費類需求下滑導致全球半導體銷售額下降。從半導體下游應用結構看，SIA數據顯示，全球半導體下游應用領域中PC/電腦占比31.5%、手機通信占比30.7%、汽車占比12.4%、消費電子占比12.3%、工業占比12%、政府占比1%。

由于消費類下游占比較高，智能手機、PC等出貨量均處于大幅下降的趨勢中，消費類需求大幅下滑導致全球半導體銷售額下降，新能源汽車銷量仍處于增長中。目前智能手機、PC等終端廠商仍處于去庫存的狀態，未出現明顯的需求復蘇跡象。整體來看，目前半導體行業仍處于下行周期中，下游需求呈現結構分化趨勢，消費類需求仍然疲軟，新能源汽車、光伏儲能領域需求相對較好。

1、手機市場疲軟，終端廠商仍處于去庫存階段，預計到2024年市場恢復增長

通貨膨脹和經濟的不確定性嚴重抑制了消費者支出，疊加手機創新邊際減弱且產品同質化嚴重，智能手機行業步入存量替換階段，市場需求受限。據IDC數據，由于市場復蘇速度慢于預期，IDC最新修訂其預測數據，預計2023年智能手機的出貨量將下降1.1%至11.9億部。IDC認為，智能手機市場預計要到2024年才會出現真正的復蘇，屆時預計同比增長5.9%。

國內市場走勢也并不樂觀。據信通院統計，2022年國內市場手機總體出貨量累計2.72億部，同比下降22.6%，市場消費需求的大幅下降。在庫存方面，經過2022年的去庫存進程，目前已取得初步成效，渠道端庫存周轉天數在2022年三季度呈現了明顯的下行。根據英特爾、臺積電、中芯國際的展望，1H2023消費電子行業將繼續處于去庫存進程中，到下半年，智能手機行業有望完成去庫存進程。展望中國智能手機市場，隨著經濟大環境的逐漸好轉，中國智能手機市場會有一定反彈，并持續至明年，IDC預計，到2024年中國智能手機市場出貨量有望重新回到3億市場，同比增長6.2%。

2、PC銷量受挫，預計2023出貨量仍將進一步收縮

同樣受到影響的還有PC市場，Gartner數據，2022年全球PC出貨量2.862億臺，同比下降了16.2%。由于消費需求放緩，教育需求已基本滿足，以及宏觀經濟狀況惡化，企業需求被壓縮，預計2023年全球PC出貨量仍將進一步收縮，預計將下降6.8%。

3、汽車市場整體呈現穩中向好態勢，2023年預期銷量繼續保持高速成長

根據EV Sales的數據，2022年全球新能源汽車銷量為1007萬輛，同比增長56.37%；2023年1月全球新能源汽車銷量為66萬輛，同比增長9.85%。

中國市場，由于2022年底燃油車購置稅優惠及新能源車國補退出形成部分需求提前透支，疊加當前處于傳統車市淡季，終端需求疲軟，今年前2個月汽車整體銷量下滑。中汽協數據，今年1-2月汽車產銷分別為362.6萬輛和362.5萬輛，同比分別下降14.5%和15.2%。其中，新能源汽車產銷累計完成97.7萬輛和93.3萬輛，同比分別增長18.1%和20.8%，市場占有率達到25.7%。

庫存方面，2023年2月中國汽車經銷商庫存預警指數為58.1%，同比上升2.0個百分點，環比下降3.7個百分點，庫存預警指數位于榮枯線之上，經銷商壓力不減。

當前多地陸續發放補貼提振汽車消費，多家車企開啟大范圍*活動，來刺激汽車銷量。短期來看，*潮有望提振Q2汽車銷量。全年來看，中汽協預測2023年汽車市場整體將呈現穩中向好發展態勢，全年有望實現3%的增長。

4、雙碳戰略持續推進，光伏儲能領域前景廣闊

“雙碳”戰略下，以光伏、風電為代表的可再生能源市場迎來快速發展。CINNO Research統計數據，2022年中國新能源項目投資金額高達9.2萬億人民幣（含臺灣），其中，風電光伏投資總額約3.4萬億人民幣，占比約為36.9%；儲能投資總額2.7萬億人民幣，占比約29.3%；鋰電池儲能投資總金額2.2萬億人民幣，占比約為23.6%。風電光伏、儲能與鋰電池為2022年新能源行業的三駕馬車。

從裝機量看，2022年全國風電、光伏發電新增裝機達1.25億千瓦，連續三年突破1億千瓦，再創歷史新高。全年可再生能源新增裝機1.52億千瓦，占全國新增發電裝機的76.2%，已成為中國電力新增裝機的主體。截至2022年底，可再生能源裝機突破12億千瓦，達到12.13億千瓦，占全國發電總裝機的47.3%，較2021年提高2.5個百分點。

總體來看，目前整體新能源產業處于快速增長的發展階段，并且在未來3-5年將持續保持高速增長，也將成為中國未來經濟發展的重要增長引擎。

PART

小結

從周期層面來看，2023年上半年，去庫存仍是半導體產業的主旋律，周期觸底復蘇的預期逐漸清晰。

從下游需求來看，結構分化特征依然明顯。以手機、PC等為代表的消費電子類需求依然疲軟。IDC認為，智能手機市場預計要到2024年才會出現真正的復蘇。消費電子市場下滑，但半導體產業鏈中仍有亮點，汽車電子就是其中最耀眼的市場。汽車市場整體呈現穩中向好態勢，預期2023年銷量將繼續保持高速成長。此外，在雙碳經濟驅動下，光伏儲能領域也將持續向好。

展望2023年下半年及2024年，隨著全球經濟回暖，手機、智能家電、智能汽車等下游消費電子市場需求復蘇，芯片庫存持續去化，價格趨于平穩。而隨著需求側增長驅動供給側產能逐步釋放，供需錯配或將催化價格上漲，預計2024年半導體產業有望從2023年的谷底反轉，開始步入上行周期。

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