兆易創新深度分析

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2022-03-17 08:23:43 3

兆易創新成立于 2005 年，是一家聚焦存儲器技術和 IC 解決方案的芯片設計公司。兆易創新不斷拓寬產品線，現已形成三大系列的業務矩陣，分別為閃存芯片、微控制器（Micro ControlUnit，簡稱 MCU）、智能人機交互傳感器芯片及整體解決方案，依托三大業務形成以存儲+MCU+傳感器為核心的三大事業部架構。

存儲大業道阻且長，行而不輟未來可期

NOR Flash 具備隨機存儲、可靠性強、讀取速度快、可執行代碼等特性，主要用來存儲代碼及部分數據，在中低容量應用時具備性能和成本上的優勢，主要應用在手機、 PC、機頂盒、物聯網設備等領域，近年來隨著 TWS 耳機、 ADAS、 5G 基站、AMOLED、 TDDI 等下游市場的需求增長， NOR Flash 市場穩步發展，據咨詢機構 CINNO 的數據， 2017 年 NOR Flash 市場規模約為 24.1 億美元，而 2022 年市場有望成長至 37.2 億美元。

目前兆易在 NOR Flash 市場排名第三，產品制程正向 55nm 平臺轉移，制程升級帶來產品功耗降低及性能提升，并且封裝尺寸更小，助益公司保持行業*地位。公司*顆自有品牌的 DRAM 產品（19nm 制程， 4Gb）于 6 月 3 日正式推出，實現了從設計、流片，到封測、驗證的全國產化，并且公司 DRAM產品下游和當前的客戶群體有相當高的重合度，讓公司在整個客戶的渠道和技術支持等資源上有很高協同性。

此外，同合肥長鑫的合作關系也使公司具備可持續性、穩定供貨的能力，可以更好地滿足下游需求。DRAM 產品的投入有望進一步完善公司的存儲器產品線，打開廣闊的市場空間。

MCU 空間廣闊，兆易創新多方位布局

2020 年，受疫情影響全球電子供應鏈疲軟、汽車銷售放緩， MCU 整體市場規模將下降 8%至 149 億美元。但是隨著疫情好轉，下游市場快速復蘇，全球 MCU 市場逐漸恢復穩健成長，根據咨詢機構 IC Insights 的數據，預計 2023 年整體規模將達 188 億美元。

聚焦到中國市場，據 IHS 數據統計，近五年中國 MCU 市場年平均復合增長率(CAGR)為 7.2%，是同期全球 MCU 市場增長率的 4 倍， 2019年中國 MCU 市場規模達到 256 億元。

整個 MCU 應用包含車規、工規和消費等，針對不同的市場有不同的產品，公司的 GD32 作為中國 32 位通用 MCU 領域的主流產品，以 28 個系列360 余款產品供市場選擇，產品覆蓋率穩居市場前列，廣泛應用于工業和消費類嵌入式市場。

公司 2020 年 MCU 業務營收 7.5 億元，同比增長70.1%，銷量快速增長，根據公司年報披露數據， 2020 年 MCU 銷售約1.9 億顆，同比增長近 76%。依據 IHS Markit 報告，在中國 Arm CortexM MCU 市場，公司 2018 年銷售額排名為第三位，市場占有率 9.4%。公司在通用 MCU 領域一直保持技術創新性和市場先進性，目前主流 MCU公司工藝節點集中在 180nm~40nm，兆易的 MCU 產品 2020 年度新開發產品均在 40nm 工藝平臺，處于業內*水平。

同時公司積極布局超低功耗市場，傳統車身控制等汽車 MCU 市場，高性能工業控制、多媒體控制等市場，并圍繞 MCU 周邊，推出配套 PMIC 和 MOSFET DRIVER 產品。

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